5月
11
2008
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巴菲特投资理论

1.企业原则
  
    巴菲特说:“我们在投资的时候,要将我们自己看成是企业分析家,而不是市场分析师或经济分析师,更不是有价证券分析师,所以他将注意力集中在尽可能地收集他有意收购之企业的相关资料”主要分为:
  
    (1)该企业是否简单以于了解
  
    (2)该企业过去的经营状况是否稳定
  
    (3)该企业长期发展的远景是否被看好
  
    2.经营原则
  
    在考虑收购企业的时候,巴菲特非常重视管理层的品质。条件当然是诚实而且干炼明确的说,他考虑的主要因素有
  
    (1)管理阶层是否理性
  
    (2)整个管理阶层对股东是否坦白
  
    (3)管理阶层是否能够对抗“法人机构盲从的行为”
  
    3.财务原则
  
    (1)注重权益回报而不是每股收益
  
    (2)计算“股东收益”
  
    (3)寻求高毛利率的公司
  
    (公司每保留1每元都要确保创汇1美元市值)
  
    4.市场原则
  
    股市决定股价,分析师依各阶段的特性,以市场价格为比较基准,重新评估公司股票的价值,并以此决定是否买卖及持有股票。,总而言之,理性的投资具有两个要素:
  
    (1)企业的实质价值如何
  
    (2)是否可以在企业的股价远低于其实质价值时,买进该企业的股票?
  
  
  
  
  
  大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。
  
  5项投资逻辑:
  
  
  1、因为我把自己当成是企业的经营者,所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人,所以我成为优秀的企业经营者。
  2、好的企业比好的价格更重要。
  3、一生追求消费垄断企业。
  4、最终决定公司股份的是公司的实质价。
  5、没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
  
    
    12项投资要点:
  
  
  1、利用市场的愚蠢,进行有规律的投资。
  2、买价决定报酬率的高低,即使是长线投资也是如此。
  3、利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
  4、不在意一家公司来年可赚多少,仅有意未来5至10年能赚多少。
  5、只投资未来收益确定性高的企业。
  6、通货膨胀是投资者的最大敌人。
  7、价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。
  8、投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
  9、“安全边际”从两个方面协助你的投资;首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。
  10、拥有一只股票,期待它下个星期就上涨,是十分愚蠢的。
  11、就算美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策,我也不会改变我的任何一个作为。
  12、不理会股市的涨跌,不担心经济情势的变化,不相作任何预测,不接受任何内幕消息,只注意两点:A买什么股票;B买入价格。
  
    
    8项投资标准
  
  
  1、必须是消费垄断企业。
  2、产品简单、易了解、前景看好。
  3、有稳定的经营史。
  4、经营者理性、忠诚,始终以股东利益为先。
  5、财务稳健。
  6、经营效率高、收益好。
  7、资本支出少、自由现金流量充裕。
  8、价格合理。
  
    
    2项投资方式
  
  
  1、卡片打洞、终生持有,每年检查一次以下数字:A初始的权益报酬率;B营运毛利;C负债水准;D资本支出;E现金流量。
  2、当市场过于高估持有股票的价格时,也可考虑进行短期套利。[转]

Written by sink in: investment |
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